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注册会计师考试《财务成本管理》考情分析第四章

2018-12-14 来源:乐考网 阅读数: 0

1、下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中,错误的是( )。

A.通货膨胀率较低时,可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率

B.公司三年前发行了较大规模的公司债券,估计β系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算

C.金融危机导致过去两年证券市场萧条,估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

D.为了更好地预测长期平均风险溢价,估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率

参考答案:C

参考解析:通货膨胀率较低时,无风险利率应选择上市交易的政府长期债券的到期收益率,选项A正确;在估计β系数时,如果公司风险特征发生重大变化,应当使用变化后的年份作为预测期长度,选项B正确;估计市场风险溢价时,为了使得数据计算更有代表性,应该选择较长的时间跨度,其中既包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期,选项C错误;几何平均数的计算考虑了复合平均,能更好地预测长期的平均风险溢价,选项D正确。

2、某公司普通股目前的股价为12元/股,筹资费率为7%,刚刚支付的每股股利为1元,预计以后的留存收益率和期初权益净利率都保持不变,分别为50%和8%,则该企业普通股资本成本为( )。

A.10.40%

B.12.06%

C.13.32%

D.12.28%

参考答案:C

参考解析:股利年增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率:50%×8%=4%,普通股资本成本=1×(1+4%)/[12×(1-7%)]+4%=13.32%。

3、财务比率法是估计债务成本的一种方法,在运用这种方法时,通常也会涉及( )。

A.到期收益率法

B.可比公司法

C.债券收益率风险调整模型

D.风险调整法

参考答案:D

参考解析:财务比率法是根据目标公司的关键财务比率,以及信用级别与关键财务比率对照表,估计出公司的信用级别,然后按照“风险调整法”估计其债务成本。财务比率法是风险调整法的一种应用,选项D正确。

4、影响资本成本的外部因素不包括( )。

A.利率

B.市场风险溢价

C.投资政策

D.税率

参考答案:C

参考解析:影响资本成本的外部因素包括:利率、市场风险溢价和税率;内部因素包括:资本结构、股利政策和投资政策。

5、甲公司采用风险调整法估计债务成本,在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时。应当选择()

A.与本公司信用级别相同的债券

B.与本公司所处行业相同的公司的债券

C.与本公司商业模式相同的公司的债券

D.与本公司债券期限相同的债券

参考答案:A

参考解析:信用风险的大小可以用信用级别来表示,因此应选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券。