注册会计师考试《财务成本管理》考情分析第五章

2018-12-14 来源：乐考网阅读数： 0

1、某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资50万元，但仍不能使用。如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且取得现金流入至少为( )万元。

A．40

B．100

C．140

D．60

参考答案：A

参考解析：本题的考点是相关现金流量的确定，要求考生对此要灵活掌握。为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意区分相关成本和非相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑对净营运资金的影响。在确定投资方案的相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。本题前两次投入的100万元已是沉没成本，与未来的决策无关。

2、一台旧设备账面价值为60 000元，变现价值为64 000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加净营运资本6 000元，所得税税率为25％，则初始期现金流出量为( )元。

A．60 000

B．66 000

C．70 000

D．69 000

参考答案：D

参考解析：旧资产出售的净收入=64 000－(64 000－60 000)×25％=63 000(元)，初始期现金流出量=63 000+6 000=69 000(元)

3、下列说法正确的是( )。

A．计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成反比

B．计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成正比

C．计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成无关

D．计算内含报酬率所用的年金现值系数等于原始投资额

参考答案：B

参考解析：在原始投资额一次性投入，且各年现金流人量相等的情况下，下列等式是成立的，即原始投资额=每年现金流入量×年金现值系数。原始投资额越大，年金现值系数越大，二者成正比。

4、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标有()。

A．动态回收期

B．静态回收期

C．现值指数

D．会计报酬率

参考答案：A,B

参考解析：这些长期投资决策评价指标中回收期为越小越好，现值指数、会计报酬率均为越大越好。

5、某大型企业A准备进入商品零售行业，为此固定资产投资项目计划按40％的资产负债率筹资，固定资产原始投资额为4000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为3年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有5年的使用年限，该方案投产后预计销售单价50元，单位变动成本20元，每年经营性固定付现成本200万元，年销售量为40万件。预计使用期满残值15万元，

税法

规定的使用年限也为5年，税法规定的残值为10万元，会计和税法均使用直线法计提折旧。目前商品零售行业有一家企业B，B企业的资产负债率为50％，权益的B值为1．5。B企业的借款利率为10％，而A企业为其商品零售业务项目筹资时的借款利率可以为8％，两公司的所得税税率均为25％，市场风险溢价为6％，无风险利率为8％，预计3年还本付息后该项目的权益的B值降低20％，假设最后2年仍能保持3年前的加权平均资本成本水平不变，权益资本成本和债务资本成本均不考虑筹资费。(折现率小数点保留到1％)

要求：用净现值法进行决策。

参考答案：

参考解析：①年折旧=(4000-10)／5=798(万元)

②前4年每年的现金净流量为：营业现金净流量=税后收入一税后付现成本+折旧抵税=40×(50-20)×(1-25％)-200X(1-25％)+798X25％=949．5(万元)第5年的现金流量为：营业现金净流量=949．5+15-(15-10)×25％=963．25(万元)

③计算B企业的B资产：β资产=1．5／[1+50％／50％×(1-25％)]=0．86

④计算A企业的β权益：β权益=B资产×[1+40％／60％×(1-25％)]=0．86×[1+40％／60％×(1-25％)]=1．29

⑤A企业的权益资本成本：权益资本成本=8％+1．29×6％=15．74％=16％

⑥债务税后资本成本=8％×(1-25％)=6％

⑦A企业的加权平均资本成本加权平均资本成本=16％×60％+6％×40％=12％

⑧A企业的净现值=949．5×(P／A，12％，4)+963．25×(P／F，12％，5)-4000=949．5×3．0373+963．25×0．5674-4000=-569．54(万元)，故不可行。

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